金融经济简述马克维茨假设条件，并且进行简单的评价

更新时间2018-12-14 14:34:27

金融知识

该理论依据以下几个假设：

 

　　1、投资者在考虑每一次投资选择时，其依据是某一持仓时间内的证券收益的概率分布。

 

　　2、投资者是根据证券的期望收益率估测证券组合的风险。

 

　　3、投资者的决定仅仅是依据证券的风险和收益。

 

　　4、在一定的风险水平上，投资者期望收益最大；相对应的是在一定的收益水平上，投资者希望风险最小。

 

　　根据以上假设，马可维兹确立了证券组合预期收益、风险的计算方法和有效边界理论，建立了资产优化配置的均值－方差模型：

 

　　目标函数：minб2(rp)=∑ ∑xixjCov(ri,rj)

 

　　　　　　rp= ∑ xiri

 

　　限制条件： 1=∑Xi （允许卖空）

 

　　　　或 1=∑Xi xi>≥0（不允许卖空）

 

　　其中rp为组合收益， ri为第i只股票的收益，xi、 xj为证券 i、j的投资比例，б2(rp)为组合投资方差(组合总风险)，Cov (ri 、rj ) 为两个证券之间的协方差。该模型为现代证券投资理论奠定了基础。上式表明，在限制条件下求解Xi 证券收益率使组合风险б2(rp )最小，可通过朗格朗日目标函数求得。其经济学意义是，投资者可预先确定一个期望收益，通过上式可确定投资者在每个投资项目（如股票）上的投资比例（项目资金分配），使其总投资风险最小。不同的期望收益就有不同的最小方差组合，这就构成了最小方差集合。